如何识别一家上市公司存贷双高？

不少人认为，货币资金造假的操作难度很大，钱毕竟是可以数清楚的，造假容易被发现，因此，上市公司对货币资金动手脚的可能性相对较低。但是，对于某些不讲武德的上市公司，报表上的货币资金是可以成为造假的重灾区。康美药业曾经是医药行业中的白马股，市场上追捧者不少，而它在资本市场上最臭名昭著的，是在货币资金造假上的简单粗暴。（公司变更）

那么，如何识别一家上市公司存贷双高呢？

1.存款高：一般而言，只要货币资金/总资产＞25%就可证明公司的资金量充足，存款高，但这个货币资金是否真实，还是不能掉以轻心的。我们可以通过分析财务费用科目下的利息收入与货币资金的平均值（期初的数值+期末的数值之和/2）来进行判断，上市公司的货币资金放在银行里就算是活期，我们暂且按照2%的利率算，如果利息收入/货币资金的平均值*100%＜2%，就证明货币资金可能存在问题的，公司可能没有这么多钱，在货币资金上造了假。

2.贷款高：如何判断一家企业贷款很高呢？可以通过分析财务费用下面的利息费用与公司净利润的比值这个指标来判断，如果利息费用/净利润＞15%，则证明公司的贷款很多，这是一个经验值，贷款的利息都占到净利润的15%，这样的话说明公司的贷款数据太大了。

我们来复盘一下康美药业2015年到2017年的货币资金、以及利息就更加明白了。这三年时间康美药业账上趴着上百亿的货币资金，利息收入却并不多，核算下来这些货币资金的收益率不到1%。但是公司却同时承担着巨额的利息支出，而利息支出占到了当年净利润的20%左右。

这就很让人疑惑了，一方面该公司账上趴着巨额的货币资金，另一方面却对这些巨额的资金不进行理财，而且产生的利息收入也非常少，利息的收益率还不到1%；同时，该公司账上记录着高额的有息负债，每年支付的利息就相当于公司净利润的20%。

该公司难道不能将这些货币资金用来偿还贷款，降低公司负债，并且减少利息支出，从而提高公司的利润吗？这个逻辑是普通人都能想到的常识，但是康美药业却并没有这么做，这就是反常了，事出反常必有妖！最终，这种不合常识的存贷双高问题坐实了康美药业存在严重的财务欺诈行为。

影一Zin：请问老师，发询证函不能发现货币资金造假吗？

马靖昊：你自己看看康美药业和正中珠江会计师事务所，二十多年始终不离不弃，这才演绎了真正的康美之恋。

根据观察，出现财务危机爆雷的上市企业往往长时间存在“存贷双高”+控股股东高质押比例+较高的财务费用等特征。以后大伙在进行股票投资时要注意，如果撞上了存贷双高的上市公司，一定要多问一问这家公司如此有钱为什么却还需要高额融资？是否存在高质押比例？其利息收入是否与所拥有的现金相符合？其利息支出是否占净利润较大的比例？这样就可以排“雷”了，财务分析在选股中最主要的作用就是排“雷”。